第五讲：白银重要影响因素详解——供需（上）

白银作为一项商品，其自身供需关系很大程度上将影响到银价，由于供需关系一般是以长期、渐进的方式对价格造成影响，表现不是很直接，但是其占有的比重很高，在所有的影响因素当中，供需关系的比重在40%以上，下面我们将对全球的白银供需情况做一个简单的了解。
白银的生产结构
据美国地质勘探局统计，截至2012年末，全球目前白银银矿储量为54万吨，主要分布在智利、秘鲁、波兰、墨西哥、中国、澳大利亚、美国、玻利维亚及加拿大，以上九个国家约占全球白银资源储量约90%。其中，中国白银资源储量约为43000吨，占全球总量8%左右
白银生产主要分为矿产银和再生银两种：基于白银矿产资源多数是伴生，因此矿产银分为独立银矿、原生矿产银（约占白银储量资源的三分之一）和铜、铅、锌等基本金属伴生副产矿产银（约占白银储量资源的三分之二）。而再生银主要从含银固体废弃物（如有价废渣、废件等）和贵金属表面处理的镀液、照相行业定影废液、显影等废液等中回收。具体数据如下图：
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世界白银产量分布
世界很多国家都有银矿，5大洲超过40个国家拥有银矿资源，二战以来，全球白银的矿产产量已经从4000吨上升至如今的24478吨，从下图可以看到世界主要产银国的分布：
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从2001年至今，世界白银的矿产产量一直维持在总产量的76%左右。由于持续多年的供需紧张局面，并且随着白银价格的不断上涨，从2009年开始，矿商加大开采力度，矿产白银年产量步入7亿盎司时代，并且此后一直维持在7亿盎司以上，2012年矿产白银的产量创下历史新高达7.87亿盎司，离8亿盎司的年产量仅一步之遥。
除矿山银外，再生银也是重要的供给产量来源之一。随着白银的大量使用消耗，以及持续多年的供应不足，同时近几年欧美国家颁布了非常严格的环境法规，因此许多生产商将更多的注意力放到了再生银的回收利用上，其中美国再生银量约占全球的1/3。日本、德国和英国也是三个废旧银料回收中心，再生银市场也有了逐年上升的趋势。
2002年-2009年世界再生银的年产量平均每年都维持在2亿盎司的水平，占总产量的25%左右，无论是产量还是增幅都没有太大的变化。2010年开始再生银的产量和增幅增速加快，有了较大的增长，其中2010年再生银产量增长14.5%，达2.28亿盎司，占白银总产量的23.3%。2011年增长12.8%，创下历史新高达2.583亿盎司，占白银总产量的25.42%。2012年再生银的产量依然高达2.54亿盎司，占总产量的24.6%。
政府抛售对银价影响
除了来自矿产和再生供应外，政府抛售储备也是非常重要的一个供应来源。在2001-2008年这段时间，白银的供需局面实际非常紧张，白银的主要两大生产供应来源总是不能满足最基本的制造用银需求，在这段时期为满足制造用银的需求，政府抛售白银储备以缓解市场的供需不足，但因储备有限，所以其比重也从未超过总供应的10%。而随着市场供需状况逐步得以改善，近年来政府抛售储备的数量急剧下降。下图分别为2001年-2012年政府抛售储备和白银供需失衡的关系图。
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上图中，2001-2008年白银的产量与制造需求一直是逆差状态，也称之为白银赤字，即全球年产量不足以满足制造用银需求。在这段时间，政府每年抛售储备的数量与供需赤字几乎同步。但由于矿产量和废旧银产量的上升，从2009年开始由白银赤字突然转为产能过剩（右边白框区域）。而与此同时，政府抛售储备的数量急剧下滑，年抛售量一度接近0。其中2009、2011、2012连续3年的抛售都低于0.16亿盎司。
近几年全球白银产量供应现状
2010年，世界白银产量为22,200吨，2010年由于墨西哥和阿根廷的新项目，银矿开采增加了2.5%，至7.359亿盎司。产量的增加主要来源于银矿和锌矿等开采活动。在2010年墨西哥盖过了秘鲁，成为世界第一大产银国，紧随秘鲁后的是中国、澳大利亚和智利。2010年全球主要白银供给增加了5%，其中三分之一的贡献来源于矿产开采。而白银开采成本则相对平稳，只减少了1%，从2009年的每盎司5.29美元降至5.27美元。
2011年矿产产量增长0.63%，产量为7.575亿盎司。废旧银再生产量增长12.8%，至2.581盎司，政府抛售猛跌72.85%，降至0.12亿盎司。全球总供应量为10.394亿盎司。
2012年全球银矿产量增长至787.0百万盎司，主要是由于铅/锌业由产品输出。主要银矿供应量同比增长1％，占全球银矿产量的28％。除开矿产生产外，白银的地上供应来源下跌7.5至261.3（百万盎司），其中，政府库存的销售再度下跌39％，至7.4万盎司，为15年低点。主要因素是来自俄罗斯、中国和印度的政府库存销售持续下滑，以及供需紧张局势得到缓解。伴随着摄影业用银需求的下滑废银供应下跌1.6％，至253.9万盎司。
在2012年墨西哥是世界上最大的白银生产国，其次是中国，秘鲁，澳大利亚和俄罗斯。主要银矿现金成本上升$ 8.88盎司，源于劳动力、电力和维护费等价格的上升。
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